Riesgo climático, precio del carbono y portafolios resilientes: lo que plantearon especialistas financieros en el Americas Transition Finance Summit 2026

Luis Miguel Galindo, de WRI México, señaló que el riesgo climático afecta a toda la economía, aunque con impactos distintos por sector y región. Representantes de la banca, la banca de desarrollo, una calificadora, un fondo de deuda de infraestructura y una gestora patrimonial coincidieron en que estos riesgos son financieros.

Ciudad de México, 30 de septiembre de 2026. Luis Miguel Galindo, director de Clima, Economía, Finanzas y Energía (CEFE) de WRI México, afirmó que los modelos de riesgo físico y de transición de WRI muestran un riesgo significativo para la productividad de la economía mexicana y latinoamericana, por lo que "toda la economía está en riesgo", con impactos que varían según el sector y el estado. Lo dijo durante el panel "The risk and return on building portfolio resilience", realizado en el Auditorio de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), dentro de The Americas Transition Finance Summit 2026, organizado por OMFIF y BIVA.

¿Qué riesgos enfrentan la economía y los portafolios en México y América Latina?

Luis Miguel Galindo, director de CEFE de WRI México, explicó que, al simular un choque climático, la tasa de crecimiento del indicador analizado pierde entre 1 % y 2 %. Señaló que los efectos colaterales, como los servicios ecosistémicos de los bosques y la salud humana, suelen subestimarse. Añadió que el riesgo físico debe analizarse junto con el de transición. "Para abordar el portafolio adecuado, debemos considerar el riesgo físico, pero también el riesgo climático de transición", dijo.

Adrián Javier Garza, vicepresidente y Senior Credit Officer de Moody's Ratings, indicó que la mitad de los países de América Latina, a nivel soberano, está altamente o muy altamente expuesta a consideraciones ambientales, principalmente por riesgo físico y de transición. Explicó que la calificadora evalúa primero la exposición y después si tiene implicaciones en la calificación, caso por caso. "A pesar de que vemos esta exposición a nivel soberano, eso no necesariamente se traduce en un impacto crediticio", afirmó.

Mariuz Calvet, presidenta de la Comisión de ESG de la Asociación de Bancos de México, sostuvo que los riesgos ambientales y climáticos son riesgos financieros que afectan la valuación de activos, el crédito, las cadenas de suministro y la productividad. Describió el aumento de la temperatura como un multiplicador de riesgos y el agua como un riesgo presente en todos los portafolios bancarios. Citó que México registra un estrés hídrico de entre 40 % y 50 %, frente a un umbral de alrededor de 25 % identificado por la OCDE.

¿Qué implicaría un precio del carbono de entre 50 y 100 dólares por tonelada?

Luis Miguel Galindo, de WRI México, indicó que en los escenarios factibles para alcanzar la neutralidad de carbono entre 2050 y 2070 aparece un precio del carbono o costo social del carbono de entre 50 y 100 dólares por tonelada. Recordó que a nivel nacional el precio actual es inferior a 5 dólares, aunque algunos estados tienen precios más altos. "Si eso es cierto, cambiará completamente el juego", dijo. Señaló que los proyectos deberán considerar cómo enfrentar esa señal de precio, ya sea mediante un mecanismo de ajuste en frontera como el CBAM europeo, un impuesto o un sistema de comercio de emisiones.

¿Cómo se construye un portafolio resiliente?

Cristina Irujo de Codes, especialista ESG de BEEL Infrastructure Partners, definió la resiliencia como un portafolio "bien equilibrado en términos de riesgos y oportunidades", capaz de absorber un choque sin comprometer su desempeño financiero. Desde la perspectiva de un fondo de deuda de infraestructura, la ubicó en tres niveles: la estructura del financiamiento (razones financieras, paquetes de garantías, seguros y covenants), la gestión del riesgo de cada inversión, que depende de la ubicación y del tipo de activo, y las decisiones de portafolio, donde pesan la materialidad y la concentración.

Daniela Müller, directora de Sostenibilidad de Banobras, describió el enfoque del banco en cuatro pilares: estrategia y gobernanza, gestión de riesgos, asignación de capital, y reporte y transparencia. Indicó que Banobras cuenta con un sistema de gestión de riesgos ambientales y sociales desde 2021 y ha evaluado alrededor de 120 proyectos. Ha emitido 17 bonos sostenibles y reporta sus financiamientos en la plataforma Banobras Soy. En adaptación, el banco adelanta a estados y municipios las transferencias federales para infraestructura básica, como agua y drenaje. "Somos un banco nacional de desarrollo y tendemos a financiar sectores más riesgosos que otros", afirmó.

Rodrigo Román Pastor, director de Inversiones de NSC Asesores, explicó que sus clientes, familias y family offices con alta exposición a mercados públicos y a Estados Unidos, encuentran en la infraestructura menor volatilidad y una relación riesgo-retorno favorable. Mencionó como factores de demanda la infraestructura asociada a la inteligencia artificial, la energía, el agua y la relocalización de cadenas de suministro. "No sobreinviertan en los mercados públicos", planteó.

¿Qué buscan bancos, calificadoras e inversionistas en un proyecto?

Adrián Javier Garza, de Moody's Ratings, señaló que en proyectos de infraestructura la calificadora analiza la estabilidad del flujo de efectivo, la visibilidad de largo plazo, la asignación de riesgos a la parte mejor posicionada para mitigarlos, los arreglos contractuales y la estabilidad regulatoria.

Mariuz Calvet, de la Asociación de Bancos de México, precisó que un proyecto con impacto medible no necesariamente es financiable. Indicó que requiere un modelo de negocio viable con flujos predecibles, tecnología probada, capacidad de ejecución, un marco contractual y regulatorio sólido, y métricas robustas alineadas con la taxonomía sostenible nacional para evitar el riesgo de greenwashing. Añadió que los bancos tienen metas de financiamiento sostenible y recibirían con interés más proyectos listos para financiarse. Señaló que 85 % de los activos del sector bancario ya cuenta con sistemas de gestión de riesgos, concentrados en seis bancos, por lo que es necesario extender esas capacidades a todo el sector.

Cristina Irujo de Codes, de BEEL Infrastructure Partners, señaló que los inversionistas valoran los planes de transición creíbles, con resultados medibles y reporte recurrente, porque reducen sorpresas y responden a requisitos de inversionistas institucionales y de reguladores, como los estándares ISSB S1 y S2 que aplican a empresas listadas en México. "Esto no significa tener un plan muy ambicioso, sino planes realistas", afirmó.

Daniela Müller, de Banobras, agregó que desde el sector público también cuentan los retornos sociales, y mencionó instrumentos como el Fondo Nacional de Infraestructura, el financiamiento concesional de organismos multilaterales y los recursos del Fondo Verde del Clima para proyectos que no son viables en términos estrictamente económicos. Rodrigo Román Pastor, de NSC Asesores, indicó que sus clientes buscan liquidez y diversificación.

La sesión cerró el primer día del summit.

Términos citados en la nota

- Riesgo físico: pérdidas asociadas a eventos climáticos, como temperatura, sequía, inundaciones o incendios.

- Riesgo de transición: pérdidas derivadas del cambio hacia una economía baja en carbono, por regulación, tecnología o precios.

- CBAM: mecanismo de ajuste de carbono en frontera de la Unión Europea.

- ISSB S1 y S2: estándares internacionales de divulgación de información de sostenibilidad y climática.

- Covenants: condiciones contractuales en un préstamo que el deudor debe cumplir.

- Greenwashing:etiquetar como sostenible un proyecto que no demuestra ese impacto.

Datos del evento

- Evento: The Americas Transition Finance Summit 2026.

- Organizadores: OMFIF y Bolsa Institucional de Valores (BIVA).

- Panel: "The risk and return on building portfolio resilience" (Sesión VI).

- Fecha y horario: 30 de septiembre de 2026, de 14:50 a 15:40 horas.

- Sede: Auditorio BIVA, Ciudad de México.

- Moderadora: Andrea Correa, directora de Investigación de OMFIF.

- Panelistas: Luis Miguel Galindo (WRI México), Mariuz Calvet (Asociación de Bancos de México), Cristina Irujo de Codes (BEEL Infrastructure Partners), Daniela Müller (Banobras), Rodrigo Román Pastor (NSC Asesores) y Adrián Javier Garza (Moody's Ratings).

- Idioma de la sesión: inglés.

Puntos clave

- Según los modelos de WRI, un choque climático reduce entre 1 % y 2 % la tasa de crecimiento del indicador analizado, ya sea el PIB per cápita o un sector industrial o exportador.

- En escenarios de neutralidad de carbono entre 2050 y 2070 aparece un precio del carbono de entre 50 y 100 dólares por tonelada, frente a menos de 5 dólares hoy a nivel nacional en México.

- Según Moody's Ratings, la mitad de los países de América Latina está altamente o muy altamente expuesta a consideraciones ambientales a nivel soberano, lo que no necesariamente se traduce en un impacto crediticio.

- Según la Asociación de Bancos de México, 85 % de los activos del sector bancario ya cuenta con sistemas de gestión de riesgos sociales, ambientales y climáticos, pero están concentrados en seis de los 55 bancos del país.

- Según Banobras, su portafolio ronda los 40 mil millones de dólares y cerca de 10 % es sostenible.